Investičná činnosť

Obchodovanie na vlastný účet

Štandardne môže investičné služby alebo vedľajšie služby a činnosti podľa zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách a o zmene a doplnení niektorých zákonov (zákon o cenných papieroch) poskytovať iba obchodník s cennými papiermi na základe povolenia Národnej banky Slovenska.

Obchodníkom s cennými papiermi

• je akciová spoločnosť so sídlom na území Slovenskej republiky, ktorej predmetom činnosti je poskytovanie investičných služieb klientom alebo výkon investičných činností na základe povolenia na poskytovanie investičných služieb udeleného Národnou bankou Slovenska.
• je povinný podať príslušnému súdu návrh na zápis povolených činností do obchodného registra na základe povolenia na poskytovanie investičných služieb alebo jeho zmeny do desiatich dní odo dňa, keď toto povolenie alebo jeho zmena nadobudla právoplatnosť.
• obchodné meno obchodníka s cennými papiermi s výnimkou banky musí obsahovať označenie „obchodník s cennými papiermi“ alebo skratku „o. c. p.“

Zákon o cenných papieroch však v ustanovení § 54 ods. 3 ustanovuje výnimky, kedy osoby povolenie Národnej banky Slovenska pre určité činnosti nepotrebujú. V § 54 ods. 3 písm. d) zákon uvádza výnimku, podľa ktorej je možné za dodržania taxatívne vymenovaných podmienok vykonávať obchodovanie na vlastný účet bez povolenia Národnej banky Slovenska.

Zákon v § 6 ods. 4 zákona o cenných papieroch definuje obchodovanie na vlastný účet pozitívnym aj negatívnym spôsobom:

• obchodovanie s vlastným majetkom je obchodovanie s vlastným majetkom, ktorého výsledkom je uzavretie obchodov s jedným alebo viacerými finančnými nástrojmi;
• obchodovaním na vlastný účet nie je spravovanie vlastného majetku.

Základom je teda posúdenie, či je záujmom osoby obchodovanie s vlastným majetkom, alebo spravovanie vlastného majetku.

• Spravovanie vlastného majetku v zmysle zhodnocovania vlastného majetku alebo majetku obchodnej spoločnosti nie je podnikaním podľa § 2 ods. 1 Obchodného zákonníka a nezapisuje sa do obchodného registra alebo živnostenského registra. Spravovanie vlastného majetku teda nie je investičnou službou alebo činnosťou podľa zákona o cenných papieroch, a preto pre neho nie je potrebné povolenie Národnej banky Slovenska.
• Obchodovanie na vlastný účet ako predmet podnikania napĺňa definičné znaky podľa § 2 ods. 1 Obchodného zákonníka, pretože ide o sústavnú činnosť vykonávanú samostatne podnikateľom vo vlastnom mene a na vlastnú zodpovednosť za účelom dosiahnutia zisku. Obchodník s cennými papiermi v zásade vykonáva obchodovanie na vlastný účet ako investičnú činnosť na základe povolenia podľa § 54 zákona o cenných papieroch udeleného Národnou bankou Slovenska.

Na základe vyššie uvedeného môžeme konštatovať, že ak obchodovanie na vlastný účet napĺňa definičné znaky investičnej činnosti a zároveň podnikania, na jeho vykonávanie je potrebné povolenie Národnej banky Slovenska. Ak ale osoba spĺňa podmienky pre aplikáciu výnimky podľa § 54 ods. 3) písm. d) zákona o cenných papieroch, môže vykonávať obchodovanie na vlastný účet v rámci podnikania aj bez povolenia Národnej banky Slovenska. Inak povedané – pre posúdenie toho, či osoba, ktorá obchoduje na vlastný účet, potrebuje povolenie Národnej banky Slovenska, sú rozhodujúcim faktorom spôsob a nástroje, ktorými sa toto obchodovanie vykonáva:

• nesmie obchodovať s finančnými nástrojmi, ktoré sú komoditné deriváty,
• nesmie obchodovať s finančnými nástrojmi, ktoré sú emisné kvóty,
• nesmie byť tvorcom trhu,
• nesmie byť členom regulovaného trhu alebo MTF (okrem nefinančných subjektov),
• nesmie používať metódu HFT,
• nesmie obchodovať na vlastný účet vykonávaním pokynov klientov (tzn., že nepredáva nakúpené finančné nástroje ďalším tretím osobám).

Všetky podmienky výnimky musia byť splnené kumulatívne. Ak niektorá z podmienok výnimky nie je splnená, na vykonávanie uvedenej činnosti je v súlade s § 54 ods. 1 zákona o cenných papieroch potrebné povolenie Národnej banky Slovenska na poskytovanie investičných služieb.

Ak sa výnimka na osobu uplatňuje, podnikanie môže vykonávať elektronicky prostredníctvom obchodných platforiem poskytovaných jednotlivými brokermi.